europravda.net

28-10-2015, 12:00Агрохолдинг Бахматюка завершает реструктуризацию евробондов

По материалам: forbes.ua
Агрохолдинг Бахматюка завершает реструктуризацию евробондов
Агрохолдинг «Авангард» Олега Бахматюка (№13 в рейтинге Forbes 100 богатейших украинцев, состояние – $597 млн) больше не волнуется по поводу приближения 29 октября – дня, когда наступает срок погашения пятилетних евробондов компании на общую сумму $200 млн. Согласно сообщению компании на сайте Лондонской фондовой биржи, с держателями акций достигнуто соглашение о реструктуризации долга – оно может быть подписано сегодня.
Фото: Иван Черничкин
17 сентября бондхолдерам «Авангарда» было предложено пойти на продление срока обращения бондов на три года при изменении способа выплаты купона. Его размер и периодичность – 10% годовых двумя траншами 29 апреля и 29 октября – должны остаться неизменным, однако часть платежей компания предлагает осуществлять в виде допэмиссий этих же облигаций. Так, при последней в этом году выплате купона кредиторы получат наличными лишь 40% суммы, а в 2016 и 2017 годах платежи кэшем составят 25% и 50% от номинальной суммы соответственно. Последний раз к этому способу выплат – payment in kind – «Авангард» прибегнет в первом полугодии 2018-го, когда бондхолдеры получат деньгами 75% купона. Предпоследний этап процесса реструктуризации – утверждение предложенного плана Верховным судом Англии и Уэльса – компания успешно прошла 26 октября. Он понадобился для обхода пункта проспекта эмиссии о кворуме для внесения изменений в размере 90% номинальной суммы облигаций. К тому времени компания смогла идентифицировать и убедить согласиться с предложенными условиями держателей 89,2% своих бондов. Те из них, кто подписал договор до 15 или 20 октября, завтра также получат наличными соответственно 2,5% или 0,5% основной суммы долга. Игорь Петрашко, заместитель генерального директора Ukrlandfarming – основного актива Бахматюка, объясняет необходимость реструктуризации долгов «Авангарда» политическими и макроэкономическими факторами. «В Крыму и на Донбассе компания физически потеряла 30% активов – с начала 2014 года доступные мощности по поголовью сократились с порядка 29 до 22 млн голов. Внутренний рынок и спрос за это время сократился еще больше, а из-за девальвации цены реализации упали практически в два раза, до 4-5 центов за штуку», – перечисляет он последствия кризиса для «Авангарда». Поскольку 95% долгов компании номинировано в иностранной валюте, падение цен на зерновые на 15-20% лишь незначительно улучшило ситуацию. Около 70% выручки «Авангард» по-прежнему получает в гривне. Кроме того, теряет часть валютной выручки из-за проблем на валютном рынке. По словам Петрашко, переговоры с крупнейшими кредиторами, на которых приходится около 36% всех облигаций, начались еще с середины лета. Предлагаемые условия реструктуризации компания утвердила именно на этом этапе, и после оферты 17 сентября группа основных инвесторов публично призвала других держателей облигаций ее принять. Заручиться поддержкой ключевых кредиторов «Авангарду» позволили презентация финансового плана на 2015-2016 годы и прогнозы рыночной конъюнктуры, что были представлены инвесторам в ходе переговоров. «Компания раскрыла все свои цифры, и бондхолдеры с пониманием отнеслись к ситуации», – констатирует менеджер. Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг инвестбанка Dragon Capital Сергей Фурса отмечает, что реструктуризация облигаций «Авангарда» была ожидаемым событием на рынке на протяжении уже около трех лет. Публикация финансовых результатов за первые шесть месяцев 2015 года, показавших убыток компании на уровне $152 млн против $52 млн чистой прибыли за аналогичный период годом ранее, лишь убедила экспертов в неизбежности пересмотра условий долга. К недостаткам предложенной схемы реструктуризации Фурса относит незначительные до выплаты основной суммы бондов в 2018 году наличные выплаты «Авангарда». Он предполагает, что у инвесторов просто не было альтернатив – попытки взыскания задолженности в судебном порядке были бы малоперспективными. «Сделка крайне выгодна для компании и очень нехарактерна для украинского рынка», – подчеркивает он. В то же время старший аналитик ИГ «АРТ Капитал» Андрей Патиота уверен, что потери кредиторов при выдвинутых условиях будут не настолько существенными, чтобы конфликт с заемщиком был оправданным. «Реструктуризация, какой бы она ни была, отодвигает проблемы «Авангарда» на три года. Компания получает шанс улучшить свои денежные потоки за это время и попытаться если даже не вернуть, то рефинансировать долг», – говорит эксперт. В противном случае кредиторам пришлось бы либо самим решать проблемы компании, либо «воевать» с основным акционером. «Когда компания показала реальную ситуацию и пути выхода из нее, бондхолдеры поверили, что это возможно», – добавляет Патиота. Просрочки выплат по облигациям «Авангарда» также спровоцировали бы аналогичные проблемы с долгами Ukrlandfarming, бонды которого на общую сумму $500 млн должны быть погашены в 2018 году. По мнению Патиоты, у многих кредиторов могут быть ценные бумаги обоих агрохолдингов. Создавая проблему в «Авангарде», они столкнулись бы с той же ситуацией в Ukrlandfarming, реструктуризация долгов которого проходила бы куда сложнее.
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь.
Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.

Комментариев: 0

Добавить комментарий

Информация

Комментировать статьи на нашем сайте возможно только в течении 20 дней со дня публикации.